锦和商业募资八成用于“偿债补血”供应商频“吃”罚单工程质量堪

浏览:4920    更新:2019-10-25 18:22:34
 

金阎正海深资本集团青云/研究员唐魏丽英李鸿/编辑

自2014年起,上海金河商业经营管理有限公司(以下简称“金河商业”)以“屡败屡战”上市。它已经被列了两次“破戟”。然而,它继续以更多的挫折和勇气冲击资本市场。

在资本市场外“徘徊”多年后,金河商业有限公司的“造血”能力从2016年到2018年逐年提高。然而,这一次它提供了80%以上的筹资计划用于“偿还债务和补充血液”。此外,两个版本招股说明书中的关联交易量一直在“打一架”,供应商频繁开出的“吃”罚款项目的质量令人担忧,令人叹息。

首先,“造血”能力反弹,80%的募集资金用于“偿还债务和补充血液”。

金河商业公司以“成为中国领先的商业地产价值链服务集成商”为企业愿景的金河商业公司,不“缺钱”,而是筹集资金“补血”。筹集资金的合理性应该受到质疑。

近年来,金河的经营业绩稳步提升。

2013-2018年和2019年上半年,金河商业的营业收入分别为3.37亿元、3.94亿元、4.71亿元、5.30亿元、6.44亿元、8亿元和4.07亿元。2014-2018年,营业收入分别增长16.86%、19.68%、12.55%、21.46%和24.61%。

2013-2018年和2019年上半年,金河商业净利润分别为8957.66万元、7578.8万元、9503.9万元、1.02181亿元、1.18396亿元、1.721135亿元和7846.1万元。2014-2018年净利润同比分别增长-16.35%、26.94%、5.16%、18.14%和49.68%。

2016-2018年和2019年上半年,金河商业的资产负债率分别为56.04%、49.43%、44.88%和40.88%。金河商业的资产负债率逐年下降。

2016-2018年和2019年上半年,金河商业短期贷款分别为1.03亿元、1.46亿元、1.46亿元和1.04亿元。长期贷款分别为6349.29万元、2312.25万元、2675万元和3575.5万元。一年内到期的非流动负债分别为12999.25万元、5885.5万元、5712.5万元和6164.7万元。

2016年至2018年,金河商业公司利息支出分别为999.6万元、1293.61万元和1191.71万元,利息支出分别占同期净利润的9.96%、10.93%和6.72%。2019年上半年,金河商业的利息支出为584.27万元,占同期净利润的7.45%。

2016-2018年和2019年上半年,金河商业的货币资金分别为6906.9万元、8666.51万元、20291.62万元和22523.7万元。

2016-2018年和2019年上半年,金河业务活动产生的净现金流分别为1.2亿元、2.35亿元、2.8亿元和1.22亿元。从2016年到2018年,金河商业的“造血”能力逐年提高。

根据2019年招股说明书,金河商业有限公司计划为跨境金都路项目、智慧园区信息服务平台建设项目以及银行贷款和补充营运资金的还款筹集8.28亿元,其中为银行贷款和补充营运资金的还款筹集6.75亿元,占筹集资金总额的81.52%。

根据金河商业2017年招股说明书,金河商业计划募集4.3亿元人民币用于偿还银行贷款和补充营运资金。2019年募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金的金额比2017年募集资金金额多2.45亿元。

近年来,金河的商业资产负债率不断下降。与此同时,其货币基金充足,其“造血”能力也在提高。然而,它计划用6.75亿元来偿还银行贷款和补充营运资金。此外,2019年招股说明书中用于偿还银行贷款和补充营运资本的募集资金金额比2017年招股说明书中的募集资金金额多2.45亿元,其合理性值得怀疑。

“郑锦燕”沪深资本集团注意到两版招股说明书中的投资总额不一致。

根据招股说明书2018年版,跨境金都路项目总投资1.06369亿元,募集资金9400万元。

然而,根据招股说明书2019年版,跨境金都路项目总投资为1.100784亿元,募集资金金额为9400万元。

与2018年版招股说明书相比,2019年版招股说明书中项目跨境金都路总投资增加943.85万元。此外,在招股说明书的两个版本中,跨境金都路项目的实施主体相同,备案编号和环评编号也相同。

此次上市,金河商业的投资项目仍“可疑”。然而,问题不止于此。两版招股说明书中披露的关联交易数量“处于竞争中”,项目质量难以保证。

二是“两版”关联方交易金额“大战”,供应商经常“吃”票项目质量令人担忧

除了筹集投资项目的问题外,招股说明书两版中关联交易金额的“争斗”问题也值得关注。

根据2017年招股说明书,2016年,金河业务向关联方上海金河房地产经纪有限公司(以下简称“金河经纪”)提供了206.3万元的物业租赁和物业管理服务。

根据2019年招股说明书,2016年金河业务为关联方金河经纪公司提供物业租赁和物业管理服务,金额为221.8万元,比2017年招股说明书增加12.57万元。

2016年,由于金河经纪从其子公司上海数字娱乐产业管理有限公司(以下简称“上海数字娱乐”)租赁办公空间,金河业务和金河经纪发生了物业租赁和物业管理服务费。

根据招股说明书2017年版,金河商业2016年向其关联方南京广电金河投资管理有限公司(以下简称“南京广电金河”)提供的物业管理服务费为207.33万元。

然而,根据2019年招股说明书,金河商业2016年向其关联方南京广播电影电视金河提供物业管理服务的成本为272.65万元,比2017年招股说明书中的金额多65.32万元。

2016年,由于南京广播电影电视金河委托上海金能物业管理有限公司(以下简称“上海金能”)提供物业管理等服务,金河商业与南京广播电影电视金河达成关联交易。

值得一提的是,根据招股说明书2019年版,金河业务报告期内影响上述两笔关联方交易的会计政策和主要会计估计没有变化,招股说明书2017年版和2019年版的物业管理收入确认原则是一致的。

2016-2018年和2019年上半年,上海数码娱乐和上海金能都在合并金河商务的范围内。

就金河商业项目的质量而言,金河商业供应商经常“吃掉”罚款或拖垮罚款。

根据2019年招股说明书,金河商业主要采用“租赁经营”的经营模式,即获得具有提升租赁价值空间的现有建筑(集团)的经营权,并在市场上对整个建筑(集团)进行重新定位和设计。

2016-2018年和2019年上半年,金河商业从上海精益建设集团有限公司(以下简称“上海精益”)购买了1830.3万元、1789.71万元、588.34万元和1189.53万元。

2019年上半年末,金河商业公司应付上海留置权的款项为309.42万元,根据招股说明书2019年版,上海留置权与金河商业公司南翔置地公园三期西项目签约金额为3517.11万元。

根据胡敏安监局2016年[1081号文件,上海市闵行区安监局因上海琳在吴雪峰高空“3.05”坠落致死,违反《中华人民共和国安全生产法》第四条的规定,对她处以30万元罚款。

根据市场监督管理部门的数据,2016年4月20日,上海市闵行区建设管理委员会因违反建设项目管理规定,对上海林恩处以5万元罚款。

根据上海市住房和城乡建设管理委员会行政决定和处罚文件第2120160071号文件,2016年8月25日,上海联因不再符合安全生产条件,被责令改正,吊销安全生产许可证60天。

根据2019年招股说明书,上海新龙城集团有限公司(以下简称“新龙城”)是跨境金都路项目的项目业主,合同金额为4108.6万元。

根据市场监督管理部门的数据,2019年4月19日,新龙因违反建设项目施工程序规定被上海市杨浦区建设交通委员会罚款1万元。

根据上海闵行区人民政府资料,金都路1199号改造工程中的桩基及加固工程由承租人上海金景企业管理有限公司(以下简称“上海金景”)直接承包给上海秦川建筑工程有限公司(以下简称“秦川建设”)。

根据招股说明书2019年版,金河商业跨境金都路项目合同包括金都路1199号项目。上海金景是金河商业的子公司,也是跨境金都路项目的实施主体。

据上海市闵行区人民政府数据显示,2019年1月10日,金都路1199号装修工程的装修现场发生了一起物体袭击事件,造成秦川普通建筑工人裴忠信死亡。

根据胡敏安监局发[2019]1021号文件,2019年3月15日,秦川大厦因“19.1.10”物体撞击死亡事故被上海闵行区安全生产监督管理局罚款20万元。

如果金河商业选择与经常“吃”票的供应商合作,即使员工死于该供应项目,该如何保证其工程质量?对金河企业而言,此次上市仍可能面临考验。

本文来源于对金质证书的研究。

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